ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഭവവികാസങ്ങൾ ഷിപ്പിംഗ് വ്യവസായത്തെ തടസ്സപ്പെടുത്തുന്നു; ചില വിമാനക്കമ്പനികൾ ചെങ്കടൽ പാതകളിലേക്ക് കണ്ണോടിക്കുന്നു

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഭവവികാസങ്ങൾ ഷിപ്പിംഗ് വ്യവസായത്തെ തടസ്സപ്പെടുത്തുന്നു; ചില വിമാനക്കമ്പനികൾ ചെങ്കടൽ പാതകളിലേക്ക് കണ്ണോടിക്കുന്നു

അപ്രതീക്ഷിതമായ ഒരു സംഭവവികാസത്തിൽ, നിരവധി ഷിപ്പിംഗ് കമ്പനികൾ ചെങ്കടൽ റൂട്ടിലൂടെയുള്ള സർവീസുകൾ പുനഃസ്ഥാപിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നു, ഇത് മേഖലയിലെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അപകടസാധ്യതകൾക്കുള്ള പ്രതികരണത്തിലെ മാറ്റത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. COVID-19 പാൻഡെമിക് ഉയർത്തുന്ന വെല്ലുവിളികളിൽ നിന്ന് നിരവധി വിദേശ വ്യാപാര സംരംഭങ്ങൾ പാഠം പഠിച്ചു, അപകടസാധ്യതകൾ ലഘൂകരിക്കുന്നതിന് ഹെഡ്ജിംഗ് പോലുള്ള സാമ്പത്തിക ഉപകരണങ്ങൾ ഉപയോഗിച്ചു.

ഡിസംബർ 22-ന്, ഫ്രൈറ്റ് ഇൻഡെക്സ് (യൂറോ റൂട്ട്) ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സിന്റെ പ്രധാന കരാറായ EC2404, തുടർച്ചയായ അഞ്ചാം വ്യാപാര ദിനത്തിലും ദൈനംദിന പരിധിയിലെത്തി, 14.99% കുതിച്ചുചാട്ടത്തോടെ 1391.2 പോയിന്റിൽ അവസാനിച്ചു. കഴിഞ്ഞ അഞ്ച് ദിവസത്തിനിടെ 50% കവിഞ്ഞ ഈ കുതിച്ചുചാട്ടം, അപ്രതീക്ഷിതമായ ഭൂരാഷ്ട്രീയ സംഭവങ്ങളാൽ പ്രകോപിതമായി, സ്‌പോട്ട് മാർക്കറ്റ് ചരക്ക് നിരക്കുകളിൽ വേഗത്തിലും തീവ്രവുമായ ഉയർച്ചയ്ക്ക് കാരണമായി, ഇത് പിന്നീട് ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ് വിപണിയെ ബാധിച്ചു.

അതേ ദിവസം തന്നെ, ഷാങ്ഹായ് ഷിപ്പിംഗ് എക്സ്ചേഞ്ച്, ഫ്രൈറ്റ് ഇൻഡക്സ് (യൂറോ റൂട്ട്) ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ് കരാറുകളുടെ (EC2404, EC2406, EC2408, EC2410, EC2412) ട്രേഡിംഗ് ഫീസിൽ മാറ്റങ്ങൾ പ്രഖ്യാപിച്ചു. ഡിസംബർ 25 മുതൽ ഇത് പ്രാബല്യത്തിൽ വരും. ഇടപാട് ഫീസ് ഇടപാട് തുകയുടെ 0.006% ആയും ഇൻട്രാ-ഡേ പൊസിഷൻ-ക്ലോസിംഗ് ഫീസ് ഇടപാട് തുകയുടെ 0.012% ആയും നിശ്ചയിച്ചിട്ടുണ്ട്.

ഫ്രൈറ്റ് ഇൻഡെക്സ് (യൂറോ റൂട്ട്) ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ് വിലകളിലെ സമീപകാല ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾക്ക് കാരണം അപ്രതീക്ഷിതമായ ഭൂരാഷ്ട്രീയ സംഭവങ്ങളാണെന്നും അത് സ്പോട്ട് മാർക്കറ്റ് നിരക്കുകളിൽ ഗണ്യമായതും വേഗത്തിലുള്ളതുമായ കുതിച്ചുചാട്ടത്തിന് കാരണമായതാണെന്നും മുതിർന്ന വിശകലന വിദഗ്ധർ പറയുന്നു.

ചെങ്കടൽ മേഖലയിലെ സായുധ ആക്രമണ ഭീഷണികൾ കാരണം ഏഷ്യ-യൂറോപ്പ് ഷിപ്പിംഗ് വിപണിയിൽ ഗതാഗത ചെലവുകളിൽ ഗണ്യമായ വർദ്ധനവ് ഉണ്ടായതായി ഷാങ്ഹായ് ഷിപ്പിംഗ് എക്സ്ചേഞ്ചിന്റെ ഏറ്റവും പുതിയ വാരിക റിപ്പോർട്ട് എടുത്തുകാണിച്ചു. ഇത് ഏഷ്യ-യൂറോപ്പ് റൂട്ടിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്ന പ്രധാന കണ്ടെയ്നർ ഷിപ്പിംഗ് കമ്പനികൾ വഴിതിരിച്ചുവിടലുകൾ പ്രഖ്യാപിക്കുന്നതിലേക്ക് നയിച്ചു, ഇത് ഷിപ്പിംഗ് ദൂരത്തിലും ചെലവിലും ഗണ്യമായ വർദ്ധനവിനും കപ്പൽ വിറ്റുവരവ് കാര്യക്ഷമത കുറയുന്നതിനും കാരണമായി.

വിപണിയിലുണ്ടാകാവുന്ന ആഘാതം തിരിച്ചറിഞ്ഞുകൊണ്ട്, പ്രധാന വിമാനക്കമ്പനികൾ കഴിഞ്ഞ ആഴ്ച അവരുടെ വിപണി വില ഗണ്യമായി ഉയർത്തി. ഡിസംബർ 22 ന്, ഷാങ്ഹായിൽ നിന്ന് യൂറോപ്പിലേക്കും മെഡിറ്ററേനിയൻ ബേസിക് തുറമുഖങ്ങളിലേക്കുമുള്ള കയറ്റുമതിയുടെ മാർക്കറ്റ് നിരക്ക് FEU-വിന് $1497 ഉം TEU-വിന് $2054 ഉം ആയിരുന്നു, ഇത് യഥാക്രമം 45.5% ഉം 30.9% ഉം വർദ്ധനവിനെ പ്രതിനിധീകരിക്കുന്നു.

ഡിസംബർ 25-ന്, വിപണിയിലെ ഗണ്യമായ ചാഞ്ചാട്ടം എടുത്തുകാണിക്കുന്ന ഒരു ഗവേഷണ റിപ്പോർട്ട് വിശകലന വിദഗ്ധർ പങ്കിട്ടു. ചെങ്കടലിലെ തടസ്സങ്ങൾ ഷിപ്പിംഗ് റൂട്ടുകളിൽ ചെലുത്തുന്ന സ്വാധീനം അവർ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു, ഇത് ഏഷ്യ-യൂറോപ്പ് റൂട്ടിൽ ഹ്രസ്വകാലത്തേക്ക് ഷിപ്പിംഗ് ശേഷി കുറയാനുള്ള സാധ്യത സൃഷ്ടിക്കുന്നു.

ചരക്ക് നിരക്ക് വർദ്ധനവ് തുടരുമെന്ന വിപണിയുടെ പ്രതീക്ഷയ്ക്ക് മറുപടിയായി, ചില കപ്പൽ ഉടമകൾ ചെങ്കടലിലേക്കുള്ള വിമാനങ്ങൾക്കുള്ള ബുക്കിംഗ് ആരംഭിച്ചിട്ടുണ്ടെന്ന് യുൻ ക്യു നാ പ്ലാറ്റ്‌ഫോമിലെ വൃത്തങ്ങൾ മാധ്യമപ്രവർത്തകരെ അറിയിച്ചു. ഈ വിമാനങ്ങളുടെ പുറപ്പെടൽ ഡിസംബർ അവസാനത്തോടെ ഷെഡ്യൂൾ ചെയ്‌തിരിക്കുന്നതിനാൽ ചരക്ക് നിരക്ക് ഇരട്ടിയായി.

ഈ സംഭവവികാസങ്ങളെ സ്ഥിരീകരിച്ചുകൊണ്ട്, ഡിസംബർ 25-ലെ പ്രസ്താവനകളിൽ, "ഗാർഡിയൻസ് ഓഫ് പ്രോസ്പെരിറ്റി" സംരംഭത്തിന് അനുസൃതമായി, ചെങ്കടലിലൂടെ കിഴക്ക്-പടിഞ്ഞാറൻ പാതയിലെ പ്രവർത്തനങ്ങൾ പുനഃസ്ഥാപിക്കാൻ കമ്പനികൾ തയ്യാറെടുക്കുകയാണെന്ന് പരാമർശിച്ചു. പ്രവർത്തന സാധ്യതയ്ക്ക് വിധേയമായി, കപ്പലുകളുടെ ആദ്യ ബാച്ചിന്റെ ഏറ്റവും വേഗത്തിൽ കടന്നുപോകുന്നതിനുള്ള പദ്ധതികൾ അവർ ആവിഷ്കരിക്കുകയാണ്.

മാർച്ചിനുശേഷം ശേഷി ക്ഷാമം ഉണ്ടാകുമെന്ന മുൻ പ്രവചനങ്ങളെ ഈ തീരുമാനം മാറ്റിമറിച്ചേക്കാമെന്നും ഇത് ഷിപ്പിംഗ് ശേഷിയുടെ പുനഃസന്തുലിതാവസ്ഥയെ ത്വരിതപ്പെടുത്തുമെന്നും വിശകലന വിദഗ്ധർ വിശ്വസിക്കുന്നു.

ഈ തീരുമാനത്തിന്റെ നേരിട്ടുള്ള ആഘാതം വിലയിരുത്തുമ്പോൾ, ഉപഭോക്തൃ പ്രവചനക്ഷമതയ്ക്കും വിതരണ ശൃംഖല കാര്യക്ഷമതയ്ക്കുമുള്ള പ്രതിബദ്ധത കമ്പനികൾ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു. എന്നിരുന്നാലും, നിലവിലുള്ള സുരക്ഷാ നടപടികൾ ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, മേഖലയിലെ മൊത്തത്തിലുള്ള അപകടസാധ്യത ഇല്ലാതാക്കിയിട്ടില്ലെന്ന് അവർ അഭിപ്രായപ്പെട്ടു. ക്രൂ അംഗങ്ങളുടെ സുരക്ഷയിൽ വിട്ടുവീഴ്ച ചെയ്താൽ, സാഹചര്യം വീണ്ടും വിലയിരുത്തുകയും റൂട്ട് മാറ്റൽ പദ്ധതികൾ ആരംഭിക്കുകയും ചെയ്യുമെന്ന് കമ്പനികൾ വ്യക്തമാക്കി.

ഈ വാർത്തയെത്തുടർന്ന്, ഡിസംബർ 25 ന്, എല്ലാ ഫ്രൈറ്റ് ഇൻഡക്സ് (യൂറോ റൂട്ട്) ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ് കരാറുകളിലും കുത്തനെ ഇടിവ് അനുഭവപ്പെട്ടു, കരാറുകൾ 8% ത്തിലധികം കുറഞ്ഞു.

എല്ലാ കരാറുകളുടെയും ഓപ്പൺ ഇന്ററസ്റ്റിലെ കുറവും പൊസിഷനുകളിൽ പ്രകടമായ കുറവും കാരണം വിപണിയിൽ ദുർബലമായ ബുള്ളിഷ് വികാരം ഒന്നിലധികം സ്ഥാപനങ്ങൾ നിരീക്ഷിച്ചു. കുറഞ്ഞ നഷ്ടത്തോടെ ക്ലോസ് ചെയ്തിട്ടും, ഉയർന്ന ട്രേഡിംഗ് വോള്യങ്ങൾ വിപണിയിൽ ഗണ്യമായ വ്യത്യാസത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു, ഇത് ഹ്രസ്വകാലത്തേക്ക് ഒരു പ്രവണത പ്രവചിക്കുന്നത് വെല്ലുവിളിയാക്കുന്നു.

വിപണി പങ്കാളികൾക്ക് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നതിനായി, ഷാങ്ഹായ് ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ് എക്‌സ്‌ചേഞ്ച് ഡിസംബർ 25-ന് രണ്ട് പ്രഖ്യാപനങ്ങൾ പുറപ്പെടുവിച്ചു, ഫ്രൈറ്റ് ഇൻഡക്‌സ് (യൂറോ റൂട്ട്) ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ് കരാറുകളുടെ മാർജിൻ അനുപാതങ്ങളും വില പരിധികളും ക്രമീകരിച്ചു. സ്‌പോട്ട് ചരക്ക് വിലകളിൽ അപ്രതീക്ഷിത സംഭവങ്ങളുടെ ഹ്രസ്വകാല ആഘാതം വിവേകപൂർവ്വം വിലയിരുത്താനും യുക്തിസഹമായ സ്ഥാന നിയന്ത്രണത്തോടെ ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ് വിപണികളിൽ ഏർപ്പെടാനും വ്യാപാരികളെ ഓർമ്മിപ്പിക്കുന്നതിനാണ് ഈ നടപടികൾ ലക്ഷ്യമിടുന്നത്.

ഒരു ചെറിയ പിൻവലിക്കലിനുശേഷം, ഡിസംബർ 26-ന്, പ്രധാന ചരക്ക് സൂചിക (യൂറോ റൂട്ട്) ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ് കരാർ സ്ഥിരത കൈവരിക്കുകയും വീണ്ടും ഉയർന്ന പ്രവണത കാണിക്കുകയും ചെയ്തു, 16.99% വർദ്ധനവോടെ ദൈനംദിന പരിധിയിലെത്തി.

ചെങ്കടലിലെ എസ്കോർട്ട് പ്രവർത്തനങ്ങളുടെ യഥാർത്ഥ നിർവ്വഹണ ഫലപ്രാപ്തി, സാധാരണ നിലയുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ പാസേജ് കാര്യക്ഷമതയുടെ സാധ്യതയുള്ള നഷ്ടം, വർദ്ധിച്ച ഇൻഷുറൻസ് ചെലവുകൾ കൂടുതൽ ഡൗൺസ്ട്രീം ഷിപ്പർമാർക്ക് കൈമാറുമോ എന്നിവ നിരീക്ഷിക്കേണ്ടതിന്റെ ആവശ്യകത വിശകലന വിദഗ്ധരുടെ വിശകലനം അടിവരയിടുന്നു.

ഡിസംബർ 25 വരെ നടന്നുകൊണ്ടിരിക്കുന്ന സംഭവവികാസങ്ങൾക്കിടയിൽ, മറ്റ് വിമാനക്കമ്പനികളൊന്നും ചെങ്കടൽ റൂട്ടുകൾ പുനരാരംഭിച്ചിട്ടില്ല. യിഹൈലാനിൽ നിന്നുള്ള ഡാറ്റ പ്രകാരം, ഡിസംബർ 15 മുതൽ മണ്ടേബ് കടലിടുക്ക് വഴിയുള്ള കണ്ടെയ്നർ കപ്പലുകളുടെ ഗതാഗതം ഗണ്യമായി കുറഞ്ഞു, കപ്പലുകളുടെ എണ്ണത്തിലും വ്യക്തിഗത ടണ്ണിലും ഗണ്യമായ കുറവുണ്ടായി.

യാത്രാ ദൈർഘ്യം വർദ്ധിപ്പിക്കുമെങ്കിലും, ഗുഡ് ഹോപ്പ് മുനമ്പിന് ചുറ്റുമുള്ള ദൈർഘ്യമേറിയ പാത തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നത് ചെലവ് കുറഞ്ഞതാണ്, സൂയസ് കനാലിൽ ടോൾ ഈടാക്കുന്ന സൂയസ് കനാലിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി. 2022 ൽ ഏകദേശം 23,000 കപ്പലുകൾ കനാൽ കടന്ന് ഏകദേശം 8 ബില്യൺ ഡോളർ ടോൾ വരുമാനം നേടിയതായി സൂയസ് കനാൽ അതോറിറ്റി റിപ്പോർട്ട് ചെയ്തു. ഒരു കപ്പലിന് ശരാശരി 347,000 ഡോളർ ടോൾ ഉള്ളതിനാൽ, ഈ ചെലവ് വർഷം തോറും വർദ്ധിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുന്നു.

ഈജിപ്തിന്റെ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ സൂയസ് കനാൽ ഗണ്യമായ സംഭാവന നൽകുന്നു എന്നത് ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതാണ്, രാജ്യത്തിന്റെ മൊത്തം സാമ്പത്തിക ഉൽ‌പാദനത്തിന്റെ മൂന്നിലൊന്ന് ഭാഗമാണിത്. കനാലിലെ സമീപകാല തടസ്സത്തിന്റെ പൂർണ്ണ സാമ്പത്തിക ആഘാതം ഇനിയും വിലയിരുത്തേണ്ടതുണ്ട്.

മുൻ സൂയസ് കനാൽ തടസ്സപ്പെടുത്തൽ സംഭവം ആഗോള വ്യാപാര, വിതരണ ശൃംഖലകളുടെ ദുർബലതയെ എടുത്തുകാണിച്ചു. സമീപകാല കപ്പൽ ആക്രമണത്തിന്റെ ആഘാതം മുമ്പത്തെ സംഭവത്തേക്കാൾ കുറവാണെങ്കിലും, സൂയസ് കനാൽ, പനാമ കനാൽ പോലുള്ള നിർണായക കേന്ദ്രങ്ങൾക്ക് തടസ്സമുണ്ടായാൽ പോലും ആഗോള വ്യാപാരത്തിൽ ഗണ്യമായ സ്വാധീനം ചെലുത്താൻ കഴിയും.

ആഫ്രിക്കയുടെ തെക്കേ അറ്റത്ത് കപ്പലുകൾ വഴിതിരിച്ചുവിടുന്നതിന് ഒരു യാത്രയ്ക്ക് 1 മില്യൺ ഡോളറിന്റെ അധിക ചെലവും 7-10 ദിവസത്തെ യാത്രാ സമയവും വേണ്ടിവരുമെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. ഇത് അന്താരാഷ്ട്ര എണ്ണവിലയിൽ ശ്രദ്ധേയമായ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾക്ക് കാരണമായി.

ഷാങ്ഹായ് സെക്യൂരിറ്റീസ് ന്യൂസ് റിപ്പോർട്ട് ചെയ്തതുപോലെ, ചെങ്കടൽ സംഘർഷം രൂക്ഷമായതിനെത്തുടർന്ന് അന്താരാഷ്ട്ര എണ്ണവില വീണ്ടും ഉയർന്നു. ഡിസംബർ 22 ന് ക്ലോസ് ചെയ്തപ്പോൾ WTI അസംസ്കൃത എണ്ണ ബാരലിന് ഏകദേശം 7% ഉയർന്ന് 73.49 ഡോളറിലെത്തി, അതേസമയം ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഓയിലും ബാരലിന് ഏകദേശം 7% ഉയർന്ന് 78.89 ഡോളറിലെത്തി, ഡിസംബർ 5 ന് ശേഷം രണ്ടും പുതിയ ഉയരങ്ങളിലെത്തി.

എന്നിരുന്നാലും, ഒക്ടോബറിലെ ഇസ്രായേൽ-പലസ്തീൻ സംഘർഷത്തിന്റെ ആഘാതവുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ, എണ്ണവിലയിലെ നിലവിലെ വർധന വിപണി യുക്തിസഹമായ ഒരു തലത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ചെങ്കടൽ ഉപരോധം ചില എണ്ണ ടാങ്കറുകളുടെ ഗതാഗത ചെലവ് വർദ്ധിപ്പിച്ചേക്കാം, പക്ഷേ അത് എണ്ണ വിപണിയുടെ അടിസ്ഥാനങ്ങളെ കാര്യമായി ബാധിച്ചിട്ടില്ല. യെമനും ഇസ്രായേലും പ്രധാന എണ്ണ ഉൽപ്പാദക രാജ്യങ്ങളല്ലാത്തതിനാൽ, ഈ തടസ്സം മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ എണ്ണ ഉൽപ്പാദനത്തെ ബാധിക്കാൻ സാധ്യതയില്ല. കൂടാതെ, മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് എണ്ണ കയറ്റുമതിയുടെ ഭൂരിഭാഗവും ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിനെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു, അതിനാൽ ആ ഷിപ്പിംഗ് റൂട്ട് തുറന്നിരിക്കുന്നിടത്തോളം, ആഗോള എണ്ണ വിപണിയുടെ അടിസ്ഥാനകാര്യങ്ങളിലും വ്യാപാര രീതികളിലും കുറഞ്ഞ സ്വാധീനം മാത്രമേ ഉണ്ടാകൂ.

സ്ഥിതിഗതികൾ പരിഹാരത്തിലേക്ക് അടുക്കുമ്പോൾ, ഒരു ഇടക്കാല വീക്ഷണകോണിൽ നിന്ന് നോക്കുമ്പോൾ, അടുത്ത വർഷത്തെ ആദ്യ പാദത്തിൽ പിരിമുറുക്കങ്ങൾ ലഘൂകരിക്കുന്നത് വിതരണ ശൃംഖലകൾ, ഷിപ്പിംഗ്, ചരക്ക് വിലകൾ എന്നിവയിലെ തുടർന്നുള്ള പ്രത്യാഘാതങ്ങളെ ക്രമേണ ശാന്തമാക്കുമെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു.

ചുരുക്കത്തിൽ, ചെങ്കടലിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഭവവികാസങ്ങൾ ഷിപ്പിംഗ് വ്യവസായത്തിൽ മാറ്റങ്ങൾക്ക് കാരണമായിട്ടുണ്ട്, ചില വിമാനക്കമ്പനികൾ റൂട്ടുകൾ പുനരാരംഭിക്കുന്നതിലേക്ക് കണ്ണോടിക്കുന്നു. ഈ തീരുമാനം മുൻകാല വിപണി പ്രതീക്ഷകളെ മാറ്റിമറിച്ചേക്കാം, എന്നാൽ ആഗോള വ്യാപാരം, വിതരണ ശൃംഖലകൾ, എണ്ണ വിലകൾ എന്നിവയിലെ മൊത്തത്തിലുള്ള ആഘാതം ഇപ്പോഴും അനിശ്ചിതത്വത്തിലാണ്. ഹ്രസ്വകാല തടസ്സങ്ങളുടെ വിവേകപൂർണ്ണമായ വിലയിരുത്തലിന്റെയും ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ് മാർക്കറ്റിലെ യുക്തിസഹമായ പങ്കാളിത്തത്തിന്റെയും ആവശ്യകത ഊന്നിപ്പറയുന്ന വിശകലന വിദഗ്ധർ ജാഗ്രത പാലിക്കാൻ ഉപദേശിക്കുന്നു.